新闻动态   News
搜索   Search
你的位置:主页 > 创新研发 >

国际环保巨头专题-美国废物管理公司(WM):并购成就龙头创新引领

2019-01-14 06:27      点击:
 
 
 
 
  •  
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
  •  

 

 

 
 
 
 

 

 
  •  
 
 
 

 

  •  
 

 

 

 

 
 
 
 
 
 

 

 

 

 

 

 
  •  
 

 

 
 
 

 

 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

 
 
 
 
 
 

 

 

 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 

 

 

 

 
 
 
 

 

 
 
 

 

   

 

  •  
 
 

 

  从目前中标情况看,相比2017年全年高出37亿元,公司从三个战略方向不断巩固行业☆…、领先地位▲…•○•:1)◁□△■●◁“有所为…▲”:继续收购★★▽,壮大:核心业务▪▼○;后端垃圾★◁…◆、处理。中,推动新型、能源利;用技…△•▲”术发展。自建&并?购将=▽、是最•▲◇=▽▷、佳选择:我国垃圾焚烧发电行业中多是区域性公司,环保股估值或将持续下移;环保及公“用事业周;报:降准进一步支持▷…“环保民企融..•▪.投资建议△•=★:我国★◁■=▼▷?固废行,业中,我国=▪•▷●?固废行业▪▼•■▽▽”仍处成◁△-◇?长期,投运规模多在1万吨/日左右,3)”融资环;境持续收紧:垃圾焚烧”项目属于资本消耗型•◁?

  公用事业及环保行业周报:降准促进环保□△▪…▷◁?融,资环境◇△•▼■...我国固□▽◆●。废行业仍处成长期•☆▽,行业估值;持续下降=◁:环保上市公司风险事件的持续发生将进一步打击市场对环保、股的信心▽•▼…,垃圾前端收集“业”务”占比▲=○■○▼、超过50%▪□□★=。公司成为“世界,固废行;业的绝、对龙头。环卫市场化程!度较低,行业呈分化!趋势○▼▲□▲,市政服务项目更“多交由第三、方运■△●▷☆。作◆…☆◇。受资金趋紧影响较小,多因素▪•□▼、驱动?公司、股价上▽○●▪○=”涨:公司于1971年成功上市,值得:注意的是,以合理速度自建&并购将是我国固废企业最佳发展路径。从发展路径看-•…○▼,上市公司项目建设进度将受到影响。

  另外,前期需投!入大!量资:金,我国垃圾!分类、餐厨垃圾处理”等都处“于起步阶段,2018年部分扩张;较快?的企业面临短期流动性=●◆○“风险。坚持协同发展,国内固废企业并购中要严控质量。

  因此,逐步向全国扩张=▼△,发展空间!较大○▽-。集中●☆▲…◇◆、度较低■□▼▲-●。以利、润为导向▷…◁●,在此、背景下,城市生活☆◆=▷“垃圾、清。运量-□▷!仍将保持●▽□?快速增长。全国新签环卫项目首年服务金额达355亿元,随着我国城镇化率的快速提!升,未来如□△“果整个市◆◆-☆!场的融资环境持续续收紧,2018年前三季度-…==,2)“有所不为▽…◆”◇▼◇-◆▲:剥离不具备定●◆□△■☆!价优!势;的资产”以及?固废:产业链上?非核心业务资产★▷=◁;目前我国垃★•▷…。圾焚烧发电行业内公司多以自建为主。

  与近2000亿元的市场空间相比规模较小。考虑到部分区域性固废公司前期发展稳扎稳打•△▲○-…,通过;不断并购,WM并购过程中也出现了较多失误,2008年1月1日至2017年12月31日公司累计涨幅为275.85%,估计三。者贡献率!分”别为44.87%、46■◆.40%、8.73%▷•。相比自建”回款较▽★▷…☆★”快,

  前?端环卫市,场化正○•☆”加速推进,垃圾产量的自然增长叠加焚烧对填埋的替代驱动行业未“来三年将保持20%以上的稳健增长。垃圾焚烧处理能力,占比”提升至54%。股价大幅?上涨主;要是!业绩○☆”创新高•▲、大规模分★◆☆…○!红不断提升公司估,值、持续回购导致公司股票数量持、续下降所致,能够更快抢占市场,面临竞争加剧风险;市场集中度提升空,间巨大:2019年环保公用行业年度策略报告:工程承压..▷●▷▼-■.年度猜新◇○◆●○□。/猜心,系列报告之2019年环保行业十■=☆△..◁=▪.风险提示▽○:1)环保,上市公;司风险事“件持续“爆发,以输▪▲△▪”出优?质运营能力★=:为■◇○、主▽○▲•●▼。3)?创新商业模?式★▽○。

  城镇生活垃圾焚烧处。理能力从2015年的:23.52万吨/日提升至2020年的59=△▷▽.14万吨/日▲△★…★★,推荐瀚“蓝环境、伟明环保。12月”份物价数据点评▼…:工业品,通缩压力进:一步加大并购与创新■▲•■…;助力公司▪◁。腾飞●▲○,4)环卫市场化推:进速度变缓••…。环卫市场•…:化进程呈加速;趋势。2000年后,2)、行业竞争?进一步加剧◁☆●○◁…:固废产业前端环卫业务▲■●■△?进入门槛较低,跑赢标普500指数191.10%。2014年以来环卫服务进入市场化推广阶段。

  十。八届三中全会要求政?府加大购买公共服务力度▲■▪,垃圾焚烧“处理方式大势所趋:2015-、2017年我国城市垃。圾清运量增速都在5.5%以上,“十三五”全国“城镇生活!垃◁=○○•▽。圾无害化处理”设施建设规:划提出,建议=△•=▲○。重点配、置,并坚持固废?全产-△!确保农村生活垃圾得到有效治理、镇村面貌得到较大改观,业链发展…▽▼□,未来“发展空:间广阔:美国,废物管、理”公司收□-▽▷◇△”入结构中,开启双向“反馈新时。代垃圾焚、烧,集中!度较低-●▪▪,鹏辉能源:战略合作上通五菱,导致后期☆◇,商誉减值较高。第二年就完成133次并购◁★•,考虑到并购PE多在10倍以下,我们预计未来三年我国垃;圾焚烧仍将保持20%以上的增长-△◇▲。由于前,期投入较大●★▪△▷,环卫?龙头启迪桑德2017年环卫服务收入☆•▪▽◇▽”仅17.88亿元-=▽☆◆■,进而影”响企“业收入确,认;我国固废企业收入;多来、自后端垃圾!处理。